События фильма разворачиваются в начале 1950-х годов. Студенты института искусств живут в общежитии весело, но бедно. Однако они не унывают и постоянно придумывают веселые розыгрыши и шутки. Однажды студент Рыбкин, умело подражающий разным голосам, объявляет по радио голосом Юрия Левитана об отмене всех запретов в СССР. Шутка выходит из-под контроля, и герои оказываются лицом к лицу с последствиями своего неудачного розыгрыша.
«Какая чудная игра» — драма, снятая по мотивам реальных событий, одним из участников которых был актер Николай Рыбников.