Третьеклассник Петя Зубов — настоящий лентяй, теряющий время попусту. Однажды утром он решает прогуляться перед школой и попадается в руки четырем вредным волшебникам. Старые злодеи решили, что необходимо вернуть себе утраченную молодость, и ищут четырех юных лентяев, чтобы собрать бездарно растраченное ими время и осуществить обряд превращения. Упущенное время Пети Зубова попадает в волшебный мешок. Одновременно с этим мальчик стареет, а коварные колдуны и колдуньи превращаются в детей. Удрученный своим положением Петя находит таких же несчастных, как он сам. Постаревшие ребята отправляются на поиски злых волшебников, чтобы снять чары, поменяться с ними местами и снова стать маленькими.
Действие оригинальной оперетты перенесено из Петербурга в Париж. Картина рассказывает о любви светской дамы-француженки Теодоры и циркача, который имеет романтическую тайну и выступает со смертельно опасным номером под именем «Мистер Икс». В мире Теодоры циркачей считают людьми третьего сорта, но Мистер Икс представляется ей без маски — под видом знатного графа. Виной тому становится подлость одного негодяя, который решил скомпрометировать Теодору.
«Мистер Икс» — советский музыкальный фильм по мотивам оперетты Имре Кальмана «Принцесса цирка».